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标签:股票 股票质押 券商 风险管理 投资 证券 发布时间:2019-08-13 20:01   关注人次:13  

券商风控指标计算迎来重要修订 多维度引导行业稳健发展

【摘要】:券商风控指标计算迎来重要修订 多维度引导行业稳健发展:  日前,证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准》向社会公开征求意见,此次修订在维持总体框架不变的基础上,对部分指标进行了修订,在一定程度上放宽了对证券公司的政策约束,使其更加适应新形势下风险管理和行业发展的需要,进一步完

  日前,证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准》向社会公开征求意见,此次修订在维持总体框架不变的基础上,对部分指标进行了修订,在一定程度上放宽了对证券公司的政策约束,使其更加适应新形势下风险管理和行业发展的需要,进一步完善了证券行业的风控体系,实现创新业务风控指标全覆盖,引导行业稳健向上。

  证券公司风险控制指标计算标准迎来修订,以增强券商风险控制指标体系的有效性和适应性,为证券行业持续稳健发展提供支持。日前,证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准》(以下简称《计算标准》)向社会公开征求意见,本次调整主要涉及《计算标准》中证券公司风险资本准备、表内外资产总额、流动性覆盖率、净稳定资金率和风险控制指标等5张计算表。

  此次修订在维持总体框架不变的基础上,对部分指标进行了修订,在一定程度上放宽了对证券公司的政策约束,使其更加适应新形势下风险管理和行业发展的需要。

  华泰证券分析师沈娟认为,此次《计算标准》修订将进一步完善证券行业风控体系,引导行业稳健向上。本次修订体现出监管逆周期调节的政策导向,通过宽容相济的指标调整,对不同风险特征的业务进行差异化监管,有效引导行业优化资本配置。制度完善实现创新业务风控指标全覆盖,也将助力衍生品、场外业务、跨境业务等创新业务规范发展。

  新形势下风险管理需完善

  近年来,证券行业衍生品业务、FICC业务、境外业务等创新业态持续涌现,引发行业业务结构调整。同时新业务缺乏完善的风控指标计量标准,且部分创新业务本身结构较为复杂,也为券商经营带来新风险。行业发展新形势需要制定与新业务、新风险相匹配的完善风控,实现对券商各类业务的全覆盖。

  本次修订《计算标准》源于新形势下证券业风险管理需要。2016年6月,证监会修订发布了《证券公司风险控制指标管理办法》《计算标准》,进一步建立和完善了证券公司以净资本和流动性为核心的风控指标体系,并明确证监会可对各项风控指标计算标准和计算要求进行必要的逆周期调节。

  结合3年来的实践经验看,现行风险控制指标体系通过资本约束,在引导证券公司提升风险管理水平、有效防范和控制风险方面发挥了重要作用。但随着行业不断发展和业务结构调整,相关风险类型日趋复杂,风控指标计量标准需进一步完善和明确,以适应新形势下风险管理需要。因此,修订《计算标准》颇为必要,从而支持证券公司持续稳定健康发展。

  新修订的《计算标准》主要包括四大核心变化:一是深化价值投资;二是根据业务风险特征合理调整计算标准;三是完善新业务产品风控;四是推动差异化监管。

  业内人士表示,鉴于现行风控指标计算标准体系整体完备,实施效果良好,已获得证券行业的普遍认同。因此,本次修订遵循了维持总体框架不变、局部指标调整的原则,即仅根据市场情况和行业发展需要完善部分指标。

  此外,本次《计算标准》修订还基于实施逆周期调节、明确新业务计算标准、完善差异化监管指标等原则,以引导证券行业优化资本配置,提升风控指标完备性和优质证券公司资本运作空间。

  具体来看,《计算标准》针对不同业务、产品的风险特征,实施宽严相济的指标调整,发挥风控指标计算标准的导向作用,提升资本市场流动性,支持行业健康有序发展;根据市场发展情况和行业实践中的新业务、新情况,及时明确相关指标计算标准,确保风控指标对公司各类业务的全覆盖;结合证券公司分类评价结果强化差异化监管,提升合规风控有效、业务拓展能力较强的证券公司的资本运作空间。

  根据风险特征合理调整计算标准

  风控实力是券商稳健发展的关键要素之一。本次《计算标准》从融资类业务、高风险投资、交易在途资金、资管计划和货币基金投资5个方面优化相关风控指标设计,同时为民企纾困等阶段性工作留出空间。

  “融资融券业务与股票质押风控指标计算标准‘一松一紧’。”中银国际证券分析师王维逸表示,在券商开展两融业务得到提振的同时,监管收紧股票质押业务风控指标计算标准旨在规范场内股票质押业务,防范风险。

  在王维逸看来,“松”指的是《计算标准》放宽对融资融券业务所需稳定资金的要求,将融资融券业务的融出资金所需稳定资金计算比例由50%降至30%。“紧”是指《计算标准》收紧股票质押业务的风控指标。王维逸称,一方面,将到期日1年以上的股票质押融出资金的所需稳定资金折算比例由75%上调至100%;另一方面,将自有资金开展股票质押业务标的物为受限股的风险资本准备由20%上调至40%。同时,新增集合资管与单一资管参与股票质押交易分别计提风险资本准备5%与3%的规定。

  此外,《计算标准》还在提升高风险投资的风控指标计算标准,适当放宽交易在途资金流动性覆盖率计算标准,完善资管计划特定风险计算标准,提升货币基金计入优质流动性资产的比例等方面作出调整,以推进融资类业务风险防范化解。

  沈娟认为,监管对融资融券业务和股票质押相关指标的差异化调整,体现出监管充分考虑当前业务风险特征的监管思路。融资融券业务整体监管框架完善、运营有序,且在监管多维度制度优化和融券业务逐渐发展的背景下,未来业务规模有望进一步拓展。而股票质押业务将在审慎控制风险的前提下合规开展、有序化解存量风险。

  值得一提的是,《计算标准》为阶段性工作留出空间。为支持证券行业参与民营企业纾困,前期已明确证券公司认购专项用于化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的各类资管计划的,可减半计算市场风险资本准备。本次调整在风险资本准备计算表中新增“中国证监会认可的调整事项”一栏,用于填报相关阶段性调整事项。

  强化券商差异化监管安排

  此次《计算标准》修订将引导券商持续夯实风控实力,也为业务及风控实力扎实的券商提升杠杆水平奠定基础。

  《计算标准》在差异化监管方面作出安排,以支持证券行业整体发展。为支持券商提升全面风险管理水平,在风控有效的前提下进一步做大做强,《计算标准》在现行风险资本准备调整系数的基础上,对连续3年分类评价为A类AA级及以上的证券公司,风险资本准备调整系数设为0.5。同时,明确对纳入并表监管的证券公司,相关风险控制指标计算标准可由中国证监会另行规定。

  此前,证监会于7月下旬公布了2019年券商分类结果。分类结果显示,2019年A类券商数量为38家,其中AA级别10家。对比而言,2018年有40家券商被评为A类,其中AA级别12家,A级别28家。

  那么,《计算标准》将对券商产生哪些影响?在沈娟看来,此次调整将监管、自律的强制要求转化为券商自主风险管理的内在需求,呼吁券商构筑更完善的风险控制和资产评估体系。未来,风控能力强、专业能力强的券商有望优先把握发展先机,有序拓展两融业务规模、深化业务成熟度。

  王维逸认为,修订后的《计算标准》有望提升券商全面风险管理能力以满足行业快速发展的需要,场内股票质押业务更趋规范化,股票质押风险可控性增强,将帮助券商更好地防范与管理创新业务带来新的潜在风险,引导创新业务健康发展。

  有证券行业分析人士认为,《计算标准》短期对券商影响较小,长期则利好行业发展。从短期看,目前券商资金较为充足,短期内券商提升杠杆的可能性并不大。从长期来看,融资融券交易规则优化和风控指标计算标准的优化,对券商控制风险、开展业务等均有长期正面影响。此外,下调连续3年获得AA级以上券商的风险资本准备调整系数,利好风控具有优势、业务规模靠前的大型优质券商。

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